本文撰于7月7日
近期美中分别出现一些市场认为「非常令人担忧」之数据, 顿时令世人纷纷对环球经济前景转趋悲观, 其实笔者自去年底便已指出「量化宽松」去应对债务泡沫爆破是完全错误和注定失败, 笔者自年初之预测已逐步浮现, 特别是人人对中国情况过分乐观的部分, 更是现在才越来越多分析认同, 笔者也不断提醒投资者要在上半年逢高减持美股港和非美货币, 特别是欧元和澳元, 在四月底时更强调要「Sell in May, Go away」了, 很多朋友都问笔者为何一早便那么肯定2010年的大趋势是风险不散, 美元走强, 吾之答案也前后如一, 未有随风飘摇, 没有根基的「假复苏」比全面展示人前的崩溃更可怕和遗害深远, 令人不知不觉地失去危机意识, 到被深深被套时才醒觉便已太迟了, 所以展望下半年, 笔者仍是那句话, 知己知彼, 未雨绸缪, 多作两手准备, 即使近日有一些分析力指股汇已调整到位, 下半年会重展升浪云云, 投资者宜理性对待, 因为环球实体经济正显示结构性「樽颈」弱点, 债务危机根源未解, 资本信贷市场停滞不前, 犹如一潭死水, 加上政府过渡干预市场之后遣症也一一浮现, 笔者仍相信环球经济和金融市场下半年仍是一浪低于一浪的下沉, 最坏的情况仍未出现, 所以第三季之横行巩固期非常重要, 挺多只可回试五月前之水平, 要更上一层楼, 实要天时、地利加人和才能如愿, 特别是大中华板块, 要有令人「喜出望外」之消息, 才能为市场打支「强心针」, 个人觉得这可能性不大, 个人策略仍是以「低吸短炒, 逢高减持和造空」为主, 特别是非美货币中之欧元、澳元、纽元和美股, 下一反弹高位更不容错过!
选股为上 进退皆宜
股市方面, 本栏在6月23日一文中便以标题「抽水」陆续来, 压力显现, 来表示港股在中外不利消息夹击, 和无数巨型批股, 供股和新股上市集资「抽水」, 恒指必面对重重压力, 所以可逢高造空恒指, 而较宜低吸较稳定而防守性高之短内银内需股作短炒为合, 近日焦点农行可算是生不逢时, 碰上市场气氛不利, 可能只会勉强保住招股价, 而且更加上同行争相吸水, 中国银行(3988)刚于上周五公布，将在H股和A股市场，供股集资最多600亿元人民币，以补充资本金，提高资本充足率。中行供股比例为10:1.1, 供股价会较市价有折让37%，但不会低于每股资产净值。中行将发售最多二百七十九亿二千几万股供股股份，当中H股占八十三亿六千万股，A股占一百九十五亿六千万股, 这无疑令市况雪上加霜, 减低投资者入巿意欲, 但这反而这是短期入市短炒机会, 投资者可吸纳较落后内银股, 或待农行上市挂牌后低于招股价买入, 以上周建议之工行(1398)为例, 上周指短炒可以HK$5.50水平或以下吸纳, 目标可以HK$6.00为参考。本周二已于HK$5.55水平企稳见底回升, 可于现水平吸纳, 严守HK$5.50止损便可! 暂时仍不可过分看好, 因为工行正越洋在美国 开拓对手不敢再涉足的业务——大额商业按揭贷款，每笔贷款最少1亿美元, 虽然他们强调会谨慎控制风险，以免重蹈美国同业的覆辙, 他们只会向具备稳定现金流的物业，及还款往绩佳的发展商和投资者提供借贷, 贷款比例更不会高于物业价值的65％，远低于美国同业在楼市高峰期的80％贷款成数, 但因下半年美国地产场仍有不稳, 短期暂时难为工行带来巨大盈利增长, 至少要到2011年中才有效果浮现!
图1: 工商银行(1398) 日线图 (图表来自AAStocks.com)
恒指方面, 短期可19900之下造多, 止损以19700为参考, 目标可放于10天平均线阻力20370点水平, 如在8月前250天平均线阻力20850便是中期造空良机, 目标可以19800为参考! 因为下半年续有29家公司接力集资，第4季更是高峰期, 故大市仍会反复受压!
图2: 香港恒生指数 日线图 七月翻身 注意成交 (图表来自Forexstar)
下探支持 稳守突击
汇市方面, 日元和瑞朗近两周急升正显示市场风险正急升, 资金正大量走向避险, 整体上, 笔者仍认为欧元兑美元明年仍会回落至1, 甚至0.9800水平, 理由已说过很多遍, 可翻看自年初之旧文, 年初之预测已一一兑现, 如中国放慢日趋明显, 再加上日本通缩加剧和中东重现不稳, 连上最重要的资本市场持续受压, 和各大银行持续屯积资金, 第二轮同步收缩和去杠杆化便会重现, 美债美元仍会受惠, 美指近日回调至84水平, 如失守便会在技术上形成头肩顶利淡图形, 须留意欧元升至1.2680附近会否遇到压力, 日线图有可能正营造头肩底, 但技术上已有点超买, 有利美指反弹!
图3: 美元指数 日线图 (图表来自stockcharts.com)
图4: 欧元兑美元 日线图 (图表来自KVBForexstar )
滞后数据 不足为鉴
澳元方面, 上周指出将会下试0.8430至0.8350区域, 反弹阻力为50天平均线0.8600, 近日则险守日线图小型上升通道支持0.8310, 在RBA议息会后声明更大幅反弹, RBA仍保持一贯单向「唱好」风格, 认为澳洲经济仍是全球之最, 但他们所指的都是滞后数据和指针, 澳股近月低位徘徊, 反弹乏力, 才是澳洲经济之领先指标, 澳元短期或可上试0.8520, 以至0.8680, 但又会是造空良机!
至于纽元, 上周已指其仍是牢牢困在周线图长期下降通道, 证明套息盘正慢慢平仓, 近日只是窄幅上落, 仍在50天平均线之下, 支持0.6810, 阻力可以10天平均线0.6960为参考, 区间交易可以此为鉴!
图5: 澳元兑美元 日线图 (图表来自KVBForexstar )
图6: 纽元兑美元 日线图 (图表来自KVBForexstar )
以上纯属个人意见,绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。并需与阁下之投资顾问查询。